AMC Entertainment Holdings (AMC) 2024Q3财报分析和预测

AMC 发布 2024 年第三季度收益报告后，由于投资者在乐观情绪与挥之不去的财务挑战之间取得平衡，其股价反应不一（收益后价格回报率为-4%）。 AMC 报告称，尽管出席人数低于大流行前的水平，但 EBITDA 有所改善，反映出运营效率的提高。然而，该公司未来几个季度的预计每股收益仍然为负，反映出持续存在的盈利能力担忧。市场的反应凸显了投资者的谨慎立场，这是受到 AMC 旨在振兴影院和增强优质观看体验的新 G.O. 计划下不断增加的债务管理和战略资本支出计划的影响。

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一.AMC盈利概况

AMC Entertainment 2024 年第三季度的业绩在几个关键财务指标上超出了预期。收入达到13.5亿美元，超出预期1482万美元。按正常化（-0.04 美元）和 GAAP（-0.06 美元）计算，每股收益 (EPS) 均出现亏损，但这些数字均超出市场预期 0.03 美元。值得注意的是，AMC 的净亏损环比减少了 37%，标志着自 2024 年第二季度以来在缩小亏损方面取得了重大进展。毛利率和净利润率反映了这一改善，运营效率推动调整后 EBITDA 强劲复苏，调整后 EBITDA 增长了四倍与 2024 年第二季度相比。

AMC 2024 年第三季度股价收益收入驱动因素和市场表现

受益于重振的电影阵容和强劲的消费者需求，AMC 的收入驱动因素——票房销售、优惠和会员资格——表现良好。在国内市场，2024 年第三季度票房创下疫情后纪录，达 27 亿美元，较 2024 年第二季度增长 37%，略超表现优异的 2023 年第三季度。主要影片包括《头脑特工队 2》（2024 年票房最高的电影）和卖座续集（《死侍与金刚狼》、《神偷奶爸 4》、《龙卷风》、《甲壳虫汁》） Beetlejuice）对收入增长做出了重大贡献。 6 月中旬至 9 月期间，国内每日票房较 2024 年前 5 个月增长 82%，凸显影院行业需求复苏。

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区域绩效与战略调整

AMC 在美国的收入比第二季度增长了 31%，IMAX 和杜比影院等优质格式推动了每位观众的高额入场收入。相反，欧洲的上座率较低，因为与 2023 年热门的《奥本海默》和《芭比娃娃》相比，《死侍》和《金刚狼》等电影的表现不佳。这种地区差异导致 AMC 的北美市场份额略有下降（60 个基点）。

运营效率和利润率

AMC 在入场和特许经营方面创下了每位顾客收入的记录，全球每位顾客的食品和饮料销售额为 7.53 美元，比 2023 年第三季度增长 14.8%。尽管上座率比 2019 年第三季度低 25%，但调整后的 EBITDA 与大流行前的水平一致，得益于成本节约措施和对每位顾客收入最大化的高度重视。 AMC 在第三季度的债务管理举措，延长了 24 亿美元的期限，并在 2024 年减少了 3.45 亿美元的债务，巩固了其财务状况。本季度结束时，AMC 拥有 5.27 亿美元现金，计划利用 2024 年第四季度前景看好的电影（例如《海洋奇缘 2》、《魔法坏女巫》）来维持增长。

二.产品与市场动态

AMC 影院正在利用其创新的 G.O. 计划来利用影院票房的预期增长，旨在重塑影院体验并在竞争激烈的市场中脱颖而出。这项 1-15 亿美元的多年投资重点是提高影院质量并引入新的优质格式，例如激光投影仪、重新设计的座椅以及 AMC 的 XL 等独家大屏幕。这些改进旨在通过提供优质、舒适的观看体验来吸引更多顾客，数据显示，这种体验可以带来更高的收入。例如，AMC 的优质大画幅 (PLF) 银幕平均产生的收入是美国非 PLF 银幕的四倍。

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AMC 的主要竞争对手，包括 Regal 和 Cinemark，在北美也拥有同样庞大的影院足迹，分别有 647 万块银幕和 439 万块银幕。然而，AMC 的目标是通过扩大其 PLF 银幕来保持竞争力，目前在美国拥有约 423 个 PLF 银幕（全球拥有 1,000 多个银幕）。他们的品牌独有的 XL 屏幕将在营销时附带额外的视觉和声音升级，以进一步使其脱颖而出。这种方法使 AMC 能够与传统院线以及 Netflix 和 Disney+ 等流媒体平台抗衡，这些平台通过方便的家庭观看挑战了影院上座率。为了激励影院参观，AMC 计划将提升的设施与动态定价结构相结合，其中可能包括对 XL 屏幕的额外收费，正如在欧洲所测试的那样。

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AMC还采取了针对高性能影院的选择性改造策略。历史上，包括豪华躺椅和更宽座位在内的翻修工程曾导致剧院级 EBITDA 大幅上升。例如，AMC 的 Burbank 16 和 Lincoln Square 地点最近进行的升级提高了客户满意度并有望带来丰厚的财务回报。这种选择性方法使 AMC 通过对有利可图的影院进行再投资，同时继续关闭表现不佳的影院，从而最大限度地发挥影响力。

G.O. 计划还强调了 AMC 进行国际扩张的意图，特别是通过其 Odeon 品牌在欧洲扩张，优质格式和新增的 LUX 影院将提高市场份额。 AMC 的财务策略在增长计划与谨慎的资本管理之间取得平衡，确保投资随着 EBITDA 的增长和可能的股本增长而同步。最终，AMC 的 G.O. 计划战略性地针对本地和全球市场需求，旨在在不断变化的行业格局中实现可持续复苏和增长轨迹。

三.AMC股价预测

AMC 股价的技术分析显示出谨慎乐观的趋势，但波动性仍然令人担忧。截至最新数据，AMC 的股价为 4.27 美元，趋势线和基线水平分别为 4.71 美元和 4.73 美元，均基于修正的指数移动平均线 (EMA)。这些值显示出小幅上升势头，但表明该股仍在稳定的水平价格通道周围盘整，枢轴点为 4.29 美元。该股的相对强弱指数（RSI）位于40.51，低于中性50关口，表明AMC已接近超卖阈值，但没有显示出明显的看涨或看跌背离，并保持横盘趋势。

根据技术指标，AMC 到 2024 年底的预测显示价格存在显着变化。根据使用斐波那契回撤水平的动量分析，平均目标为 6.70 美元，这表明如果 AMC 维持上行势头，突破趋势线是可能的。乐观情景将目标定为 8.30 美元，反映出强劲的看涨势头，而悲观预测 2.80 美元则需要持续的看跌条件，例如不利的市场趋势或未能执行公司的 G.O. 计划。

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市场分析师对 AMC 的业绩预期不一。根据 CNN 的数据，七位分析师对 AMC 的股价进行了评估，他们的共识反映出谨慎而非信心。值得注意的是，没有一位分析师给出“买入”评级； 57%的人建议持有，43%的人建议卖出。这种分布表明近期市场对 AMC 股价的热情较低。明年的价格目标反映了适度的变化，从最高 6 美元（潜在上涨 40.52%）到最低 3.20 美元（下降 25.06%）。预测中值 4 美元与当前价格密切相关，表明短期上涨空间有限，并暗示如果没有新的积极催化剂，市场预计不会出现实质性突破。

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四.AMC 股价预测：未来展望

在强劲的增长举措和有利的电影行业趋势的推动下，AMC 的未来前景似乎充满希望。管理层在 2024 年第三季度财报电话会议上推出了“G.O. 计划”，强调了一项多年战略，通过在未来四到七年内投资 1.0 至 15 亿美元来改善影院体验并提高盈利能力。核心举措包括激光投影仪升级、扩大豪华座椅以及增加优质大尺寸 (PLF) 屏幕。截至 2024 年第三季度，AMC 已采用激光技术升级了 2,137 块屏幕，提高了视觉质量和能源效率。扩展 PLF（例如 IMAX 和杜比影院）将成为重点，因为这些格式的收入是标准屏幕的四倍。例如，AMC 的目标是将激光安装的 IMAX 影院数量从 42 个增加到三分之二以上，同时在欧洲和美国推出新的 XL 银幕品牌。

AMC 的战略目标与复苏的电影市场相一致，预计到 2029 年美国电影市场将达到 289.6 亿美元，复合年增长率为 6.66%。观众参与度预计将上升，用户渗透率预计将从 2024 年的 58.8% 攀升至 2029 年的 73.4%。电影行业的预测增长为 AMC 的雄心壮志提供了有利的环境，特别是即将上映的电影，包括《阿凡达 3》、《使命》：《碟中谍 8》和《魔法坏女巫》预计将大幅提高影院上座率。