● 黄金股具有高回报潜力，在金价上涨期间实现显着收益；例如，随着金价创下历史新高，巴里克黄金公司的股价在过去 12 个月内飙升了约 30%。
● 与实物黄金相比，黄金股波动性更大，价格波动受操作风险和市场情绪影响；例如，Kinross Gold 的股票在过去 12 个月内经历了 100% 的价格回报。
● 与实物黄金投资不同，黄金股票的流动性更强，通过证券交易所提供更容易的买卖机会，并比金条的实物存储和交易复杂性更具优势。
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一.什么是黄金股
黄金股票代表黄金行业公司的股权投资，从勘探到生产。它们主要分为两类： 金矿股 和 黄金版税和流媒体公司。
金矿股：这些是直接从事黄金开采的公司的股票。它们可以进一步分类为：
主要矿工：大型、成熟的公司，拥有大量黄金储备和多元化经营。例子包括纽蒙特公司（NEM）和巴里克黄金公司（GOLD）。例如，纽蒙特报告的黄金储量约为 1.28 亿 盎司 截至其最新更新，突显其广泛的生产能力。
资料来源：纽蒙特公司投资者介绍_2024 年第三季度
中级和初级矿工：经营多元化程度较低的小型公司。初级矿工通常处于勘探或早期生产阶段，例如 Endeavor Mining Corporation (EDV)。 Endeavor 的产量大幅增长，据报道 2024 年上半年黄金产量为 47 万盎司。
黄金版税和流媒体公司：这些公司向金矿公司提供前期资本，以换取未来产量的一定比例或固定数量的黄金。该模型降低了公司的运营风险和资本要求。著名的例子包括弗兰科-内华达公司 (FNV) 和皇家黄金公司 (RGLD)。例如，Franco-Nevada 持有全球 400 多项资产的特许权使用费，并报告称 2023 年这些特许权使用费的收入为 8.35 亿美元。
资料来源：companymarketcap.com
为什么投资黄金股？
● 高回报潜力：由于黄金股票对金价具有杠杆作用，因此可以提供可观的回报。例如，当金价上涨时，金矿公司的利润会不成比例地增加，因为它们的生产成本相对固定。 2020年金价上涨期间，许多金矿股涨幅超过100%，金价创下每盎司2067美元的历史新高。
● 股息收入潜力：一些黄金股票提供股息收入，这对于寻求定期现金流的投资者来说可能是一个有吸引力的功能。例如，纽蒙特公司的股息收益率约为1.9%，反映了其稳定的现金流和对股东回报价值的承诺。
资料来源：Dividend.com
● 避险投资：传统上，黄金被视为避险资产，可以防止货币贬值和通货膨胀。例如，2008年金融危机期间，由于投资者在市场动荡中寻求安全，金价上涨了25%。
● 接触全球市场：投资黄金股票可以间接接触全球黄金市场，而无需物理存储。金矿公司在不同的国家开展业务，提供地域多元化和不同地区金矿的开采权。
● 长期价值：历史上，黄金长期保持其价值，在经济低迷时期往往优于其他资产。例如，黄金价格从 2001 年的每盎司 300 美元持续上涨到 2024 年 9 月中旬的每盎司 2,588 美元以上，凸显了其持久的价值。
资料来源：bnnbloomberg.ca
二.最佳黄金股票
黄金股及金矿股（美股）
海桥黄金公司（在）：Seabridge Gold 专注于勘探和开发北美黄金项目。其旗舰资产是位于不列颠哥伦比亚省的KSM项目，是世界上最大的未开发金铜银资源之一。 Seabridge 的市场地位得益于其丰富的资源基础，已测算和指示的黄金资源量超过 4000 万盎司。最近的亮点包括在 2023 年完成一项积极的可行性研究，该研究概述了一个稳健的经济模型，预计内部回报率 (IRR) 为 15%。然而，它目前不提供股息。
AngloGold Ashanti plc（澳大利亚）：AngloGold Ashanti 是一家全球金矿开采公司，总部位于南非，业务遍及美洲和非洲等多个国家。由于其多元化的产品组合和重要的生产基地，该公司占据了强大的市场地位。 2023 年，AngloGold 生产了 330 万盎司黄金，收入达 62 亿美元。该公司正在投资增长项目，包括 Tropicana 和 Obuasi 矿山，目标是在未来五年内将产量提高 10%。股息收益率约为1.5%。
纽蒙特公司 (NEM)：作为世界上最大的黄金生产商，纽蒙特公司拥有主导的市场份额和遍布北美、南美、澳大利亚和非洲的多元化业务组合。纽蒙特公司2023年黄金产量总计600万盎司，收入超过100亿美元。该公司拥有良好的股息记录，目前股息收益率约为1.9%。纽蒙特的未来增长得益于其扩建项目和强大的开发机会渠道，包括澳大利亚的 Tanami Expansion 2 项目。
巴里克黄金公司（GOLD）：巴里克黄金公司是一家业务遍及全球的领先黄金生产商。该公司经营多个大型矿山，包括多米尼加共和国的 Pueblo Viejo 和阿根廷的 Veladero。 2023年，巴里克生产了440万盎司黄金，实现收入83亿美元。该公司注重成本控制和战略收购，例如与 Randgold Resources 的合并，巩固了其市场地位。巴里克的股息收益率约为 1.9%，它非常注重通过严格的资本配置创造股东价值。
永久资源公司（PPTA）：Perpetua Resources 是一家美国金矿公司，在爱达荷州开发辉锑矿金矿项目。该项目拥有丰富的资源基础，已测量和指示的黄金量超过 400 万盎司。 Perpetua 最近的亮点包括完成了一项可行性研究，展示了强劲的项目经济性，内部收益率为 20%。该公司目前不派发股息，但由于该项目的高品位矿石和环境效益，其增长潜力巨大。
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金罗斯黄金公司 (KGC)：Kinross Gold 在北美、南美、西非和俄罗斯运营着多元化的矿山组合。该公司 2023 年黄金产量为 230 万盎司，收入为 45 亿美元。金罗斯专注于通过探索和优化现有资产来实现增长。该公司的股息收益率约为1.2%。最近的亮点包括毛里塔尼亚 Tasiast 矿的成功扩建，预计将提高产量和盈利能力。
阿拉莫斯黄金公司 (AGI)：Alamos Gold 以其在北美的业务而闻名，特别是其位于加拿大的 Young-Davidson 和 Island 金矿。 2023 年，阿拉莫斯生产了 495,000 盎司黄金，收入为 9.45 亿美元。该公司的增长战略包括扩大现有矿山并探索新机遇。阿拉莫斯提供的股息收益率约为 0.5%。最近的发展包括 Island Gold 的持续扩张，预计未来几年产量将大幅增加。
弗兰科-内华达公司 (FNV)：Franco-Nevada 是一家领先的黄金特许权使用费和流媒体公司，拥有多元化的资产组合。它不直接开采黄金，而是通过特许权使用费和流媒体协议赚取收入。 Franco-Nevada 报告 2023 年收入为 8.35 亿美元，其产品组合包括全球 400 多种版税和流媒体。公司强大的财务状况和多元化的资产基础提供了稳定性和增长潜力。其股息收益率约为1.2%，反映了其向股东返还资本的承诺。
阿格尼科鹰矿业有限公司 (AEM)：Agnico Eagle 在加拿大、芬兰和墨西哥经营多个矿山。该公司 2023 年黄金产量为 170 万盎司，收入为 34 亿美元。 Agnico Eagle 专注于优质资产和高效运营，从而巩固了其市场地位。该公司的股息收益率约为1.9%。最近的亮点包括柯克兰湖黄金资产的整合，预计将增强生产和运营协同效应。
埃尔多拉多黄金公司 (EGO)：Eldorado Gold 从事采矿和勘探业务，主要在土耳其和加拿大开展业务。 2023 年，埃尔多拉多生产了 402,000 盎司黄金，收入为 7.85 亿美元。该公司致力于扩大产能并优化现有运营。最近的进展包括希腊 Skouries 项目的进展，该项目将显着提高未来的产量。
核心矿业 (CDE)：Coeur Mining 是一家总部位于美国的贵金属矿业公司，在内华达州、阿拉斯加州和墨西哥开展业务。 2023 年，该公司生产了 175,000 盎司黄金，收入为 4.73 亿美元。 Coeur 的市场地位得益于其多元化的资产基础和持续的勘探工作。该公司目前不派发股息，但其扩张项目（例如罗切斯特银金矿）具有潜在的增长潜力。
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黄金股名单（台股）
金业鼎企业 (8390)：金业鼎企业是一家从事黄金首饰及相关产品生产和销售的台湾公司。在台湾珠宝行业拥有利基市场地位。该公司最近的亮点包括向国际市场的扩张，预计这将增加收入。但是，它不提供股息。
超龙科技 (9955)：超龙科技从事电子应用黄金和贵金属元件的制造。该公司在台湾电子行业占有专业地位。最近的增长是由技术中对高精度元件的需求增加推动的。超龙科技不提供股息。
太阳能应用材料技术 (1785)：该公司生产用于太阳能应用的先进材料，包括用于光伏电池的金基组件。其市场地位受益于太阳能技术的日益普及。最近的技术进步和新市场的扩张凸显了其增长潜力。太阳能应用材料公司目前不派发股息。
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顶级黄金股票 ETF
黄金 ETF 1：VanEck 黄金矿工 ETF (GDX)：GDX 是一款领先的 ETF，跟踪大中型金矿公司的业绩。它拥有多元化的投资组合，包括纽蒙特和巴里克黄金等主要生产商。该ETF提供了对更广泛的黄金开采行业的投资，而无需实物存储黄金。 GDX 提供约 1.3% 的股息收益率。对于寻求广泛投资金矿股票的投资者来说，这是一个受欢迎的选择。
黄金 ETF 2：SPDR 黄金股 (GLD)：GLD 旨在跟踪金条的价格。它持有实物金条并提供对黄金的直接投资，无需存储实物黄金的复杂性。 GLD 提供了一种获得黄金价格敞口的简单方法，年费用率为 0.40%。该ETF不提供股息，因为其主要目的是反映黄金的价格变动。
黄金 ETF 3：VanEck Vectors 初级黄金矿工 ETF (GDXJ)：GDXJ 专注于具有高增长潜力的小型、初级金矿开采公司。它包括新兴生产商和勘探公司的多元化组合。与 GDX 相比，GDXJ 提供更高的风险和回报，因为它专注于规模较小、不太成熟的公司。该ETF的股息收益率约为0.6%，反映出其重点关注成长型股票而不是高股息支付。
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三.投资黄金股时要考虑的因素
黄金价格：金价是黄金股表现的主要驱动力。黄金价格受到全球经济状况、投资者情绪和货币波动的影响。例如，由于经济不确定性和通胀担忧，金价从 2018 年初的每盎司约 1,200 美元飙升至 2020 年 8 月的每盎司超过 2,000 美元。金价上涨通常会提高金矿公司的盈利能力，从而可能导致股票价值上涨。
宏观经济因素:
通货膨胀和利率：黄金通常被视为对冲通胀的工具。随着通货膨胀上升，货币的实际价值下降，从而增加了黄金的吸引力。相反，较高的利率可能会对黄金股产生负面影响，因为它们提高了持有黄金等非收益资产的机会成本。例如，美联储在2022-2023年加息导致金价下跌，因为投资者更青睐收益较高的投资。
资料来源：ssga.com
全球经济状况：经济不稳定或低迷可能会促使投资者将黄金作为避风港。 2008年金融危机和COVID-19大流行导致避险资产需求增加，金价大幅上涨。
供需：黄金供应（来自采矿和回收）和需求（珠宝、技术和投资）之间的平衡会影响黄金价格。采矿罢工或地缘政治问题等供应中断可能会推高价格，使黄金股受益。
公司业绩:
财务健康：公司的财务稳定性，包括现金流、债务水平和盈利能力，会影响其投资增长和应对市场低迷的能力。例如，纽蒙特公司强大的财务状况使其能够为勘探和开发提供资金，同时保持健康的股息。
运营效率：高效运营可降低成本并提高盈利能力。总维持成本 (AISC) 较低的公司具有竞争优势。例如，巴里克黄金公司对成本管理的关注使其即使在金价较低的时期也能保持强劲的利润率。
资料来源：Barrick Gold_Q2_2024_Results_Presentation
勘探和储量增长：公司投资勘探并成功扩大储量可以确保长期增长。 Kinross Gold 的勘探成功和储量增加增强了其未来的生产潜力。
地缘政治和监管风险:
全球活动：地缘政治事件，例如贸易战或矿区冲突，可能会影响黄金产量和价格。例如，中东和乌克兰的地缘政治不稳定可能会扰乱采矿作业并影响全球黄金供应。
资料来源：ssga.com
矿业法规和政策：监管变化和环境政策可能会影响采矿作业。采矿管辖区更严格的监管或增加税收可能会增加成本或限制生产。例如，加拿大环境法规的加强导致矿业公司的合规成本更高。
采矿成本和生产效率:
总维持成本 (AISC)：AISC 衡量黄金生产的总成本，包括采矿、加工和维持资本成本。 AISC 较低表明运营效率较高且利润率较高。例如，Agnico Eagle Mines 的目标是将其 AISC 保持在每盎司 1,000 美元以下，从而提高其盈利能力和市场竞争地位。
资料来源：AEM-收益演示-2024 年第 2 季度
四.黄金行业趋势和黄金股展望
截至 2024 年，在投资需求、珠宝消费和央行购买的推动下，全球黄金市场估值约为 12 万亿美元。在通胀压力上升和地缘政治不确定性的支撑下，预计到 2028 年该市场将以 4% 左右的复合年增长率 (CAGR) 增长。
区域市场分析
● 北美：美国和加拿大是主要黄金生产国，拥有大量采矿作业和勘探活动。由于其健全的监管框架和先进的采矿技术，北美仍然是一个稳定的地区。
● 非洲：非洲在全球黄金产量和储备中占有很大份额。然而，政治不稳定和监管变化带来风险。尽管面临这些挑战，该地区的勘探潜力仍然很大。
● 亚洲：中国和印度等国家是黄金首饰的主要市场，推动了需求。中国不断壮大的中产阶级和印度对黄金的文化喜爱支持了长期的消费趋势。
资料来源：gold.org（全球矿山产量）
黄金股未来趋势
● 可持续采矿实践：人们越来越重视减少对环境的影响。像纽蒙特这样的公司正在投资可持续实践，包括低碳技术和节水。向更可持续的采矿业过渡预计将提高监管合规性和运营效率。
● 自动化和人工智能：自动化和人工智能正在通过提高勘探准确性和运营效率来改变金矿开采业。人工智能驱动的技术正在改善矿石发现并降低运营成本。例如，巴里克黄金公司集成了人工智能来优化其采矿流程和预测性维护。
● 数字黄金和区块链：数字黄金和区块链技术正在受到关注。区块链可以提高黄金交易的透明度和可追溯性，而数字黄金平台则提供新的投资机会。这项创新可能会吸引精通技术的投资者并增加市场流动性。
● 勘探投资与新兴市场：勘探投资正在转向潜力尚未开发的新兴市场。秘鲁和蒙古等国因其丰富的矿藏而成为焦点。增加对这些地区的投资可以抵消供应限制。
● 黄金供应限制：矿石品位下降和采矿成本高昂是紧迫问题。主要生产商正在通过并购 (M&A) 来整合资源并降低运营成本来解决这些问题。例如，Agnico Eagle 收购 Kirkland Lake Gold 旨在增强其资源基础和运营效率。
● 矿业国有化：存在采矿业国有化加剧的风险，特别是在资源丰富但政治不稳定的国家。国有化政策可能会影响外国投资和运营稳定性。
黄金股的长期前景
● 黄金价格预测：分析师预测，由于持续的通胀压力和经济不确定性，金价将继续波动，但呈上涨趋势。预计平均价格约为 每盎司约 3,000 美元 未来五年。
资料来源：vaneck.com
● 央行购买：各国央行，尤其是新兴市场国家的央行，预计将继续增加黄金储备，以对冲经济不稳定和货币贬值。这种需求将支撑金价和市场稳定。
资料来源：goldmansachs.com
● 投资、科技和珠宝需求：不确定性和通胀推动的投资需求可能会继续支撑金价。技术进步和电子产品中黄金用量的增加可能会进一步提振需求。此外，印度等市场的文化因素将维持较高的珠宝需求。
● 通胀压力：持续的通胀将使黄金作为对冲工具保持吸引力。历史模式表明，黄金在通胀时期往往表现良好，支持黄金股的长期投资。
● 地缘政治风险：地缘政治紧张局势和冲突将继续推动黄金的避险吸引力。贸易争端、地区冲突和经济制裁等事件可能影响金价和投资流向，从而影响黄金股的表现。
总体而言，尽管供应限制和监管风险等挑战持续存在，但由于强劲的投资需求、技术进步和持续的地缘政治不确定性，黄金股的前景仍然乐观。
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