Giá cổ phiếu của APLD vẫn không ổn định sau thu nhập sau quý 2 năm tài chính 2025, giao dịch ở mức 8,37 USD, dưới đường xu hướng của nó (8,71 USD). Mặc dù doanh thu vượt kỳ vọng 2,26 triệu USD (tăng trưởng 51% so với cùng kỳ năm ngoái), nhưng EPS GAAP bị trượt (- 0,66 USD) và khoản lỗ ròng 138,7 triệu USD đã đè nặng lên tâm lý nhà đầu tư. Tuy nhiên, mối quan hệ hợp tác trị giá 5 tỷ USD với Macquarie và tiến độ xây dựng khuôn viên Ellendale mang lại sự lạc quan lâu dài, khi các nhà phân tích duy trì xếp hạng mua 100% và mục tiêu giá trung bình là 11 USD.
I. Tổng quan về thu nhập APLD quý 2 năm 2025
Applied Digital Corporation (APLD) đã báo cáo kết quả tài chính hỗn hợp cho quý 2 năm tài chính 2025, với doanh thu vượt kỳ vọng nhưng thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) theo GAAP lại không đạt. Doanh thu trong quý đạt 63,87 triệu USD, vượt ước tính 2,26 triệu USD, phản ánh mức tăng trưởng 51% so với cùng kỳ năm ngoái (YoY). Sự tăng trưởng này chủ yếu được thúc đẩy bởi phân khúc dịch vụ đám mây, đóng góp 27,7 triệu USD và phân khúc lưu trữ trung tâm dữ liệu, tạo ra 36,2 triệu USD. Tuy nhiên, công ty đã báo cáo EPS GAAP là -0,66 USD, thấp hơn kỳ vọng -0,51 USD, chủ yếu do khoản lỗ 87,2 triệu USD từ việc điều chỉnh giá trị hợp lý của nợ chuyển đổi và khoản lỗ 25,4 triệu USD khi chuyển đổi nợ. Trên cơ sở chuẩn hóa, EPS là -0,06 USD, vượt kỳ vọng 0,08 USD.
Nguồn: seekingalpha.com
Thu nhập ròng cho thấy sự suy giảm đáng kể theo năm, với khoản lỗ ròng là 138,7 triệu đô la, so với khoản lỗ nhỏ hơn trong năm trước. Điều này phần lớn là do chi phí hoạt động cao hơn, bao gồm chi phí doanh thu tăng 22,6 triệu USD (tổng cộng 52,4 triệu USD) và chi phí SG&A tăng 9,5 triệu USD (tổng cộng 29,8 triệu USD). Tỷ suất lợi nhuận gộp cải thiện đôi chút nhờ tăng trưởng doanh thu, nhưng tỷ suất lợi nhuận ròng và hoạt động vẫn chịu áp lực do chi phí khấu hao và khấu hao (D&A) tăng cao, tăng lên 26,4 triệu USD, do khấu hao tiền thuê GPU trong phân khúc đám mây.
Động lực doanh thu và hiệu suất thị trường
Hoạt động kinh doanh lưu trữ trung tâm dữ liệu, hoạt động hết công suất với 286 megawatt trên hai địa điểm ở Bắc Dakota, được hưởng lợi từ nhu cầu mạnh mẽ trong lĩnh vực tiền điện tử, đặc biệt là khi Bitcoin cán mốc 100.000 USD. Trong khi đó, phân khúc dịch vụ đám mây chứng kiến sự tăng trưởng do triển khai sáu cụm GPU cho các ứng dụng AI, với các đánh giá đang diễn ra cho các cơ hội GPU thế hệ tiếp theo. Phân khúc lưu trữ HPC cũng đạt được tiến triển, với khuôn viên Ellendale 400 megawatt đạt được một cột mốc quan trọng với việc cấp điện cho máy biến áp trạm biến áp chính.
Nguồn: Investor Presentation
Điểm nổi bật đáng kể là cơ sở tài trợ vốn cổ phần ưu đãi vĩnh viễn trị giá 5 tỷ USD với Macquarie Asset Management, bao gồm 900 triệu USD được phân bổ cho khuôn viên Ellendale và quyền từ chối đầu tiên đối với khoản bổ sung 4,1 tỷ USD cho các dự án HPC trong tương lai. Quan hệ đối tác này, cùng với các khoản đầu tư trước đó từ CIM Group và NVIDIA, xác thực chiến lược của APLD và giảm chi phí vốn của công ty.
Bất chấp những tiến bộ này, APLD phải đối mặt với những thách thức, bao gồm chi phí lãi vay tăng (lên 4,9 triệu USD lên 7,5 triệu USD) và quy trình hợp đồng siêu quy mô kéo dài, làm trì hoãn việc hiện thực hóa doanh thu. Tuy nhiên, công ty vẫn lạc quan về quỹ đạo tăng trưởng của mình, được hỗ trợ bởi 314,6 triệu USD tiền mặt và các khoản tương đương tiền và vị thế nợ 479,6 triệu USD. Với nhu cầu về trung tâm dữ liệu do AI thúc đẩy và tình trạng thiếu điện dự kiến sẽ đạt 36 gigawatt vào năm 2028, các khoản đầu tư ban đầu của APLD vào cơ sở hạ tầng định vị công ty là một đối thủ chủ chốt trong thị trường đang phát triển.
II. Sản phẩm và động lực thị trường của Applied Digital
APLD đang có những bước tiến đáng kể trong cơ sở hạ tầng tập trung vào AI và các sản phẩm liên quan đến blockchain, định vị mình là một công ty chủ chốt trong thị trường điện toán hiệu suất cao (HPC) và trung tâm dữ liệu. Phân khúc dịch vụ đám mây của công ty, cung cấp cụm GPU cho các ứng dụng AI, đã tăng trưởng với sáu cụm hoạt động trong quý 2 năm tài chính 2025, đóng góp 27,7 triệu đô la doanh thu, tăng 51% so với cùng kỳ năm trước. APLD đang tích cực đánh giá các cơ hội GPU thế hệ tiếp theo, phù hợp với nhu cầu tăng mạnh về sức mạnh điện toán do AI thúc đẩy. Ngoài ra, hoạt động kinh doanh lưu trữ trung tâm dữ liệu của họ, với công suất 286 megawatt trên hai địa điểm ở Bắc Dakota, đang hoạt động hết công suất, được hưởng lợi từ việc Bitcoin tăng lên 100.000 USD và nhu cầu khai thác tiền điện tử mạnh mẽ.
Nguồn: Investor Presentation
Một cải tiến lớn là việc xây dựng đang diễn ra khuôn viên Ellendale HPC 400 megawatt, đã đạt được một cột mốc với việc cấp điện cho máy biến áp trạm biến áp chính. Cơ sở này, dự kiến sẽ cung cấp 100 megawatt tải CNTT quan trọng vào năm 2025, định vị APLD để tận dụng nhu cầu ngày càng tăng đối với các trung tâm dữ liệu siêu quy mô, đặc biệt là trong AI và điện toán đám mây. Chương trình R-WISH của công ty, giải quyết vấn đề nhà ở và tăng trưởng lực lượng lao động tại Ellendale, cũng đã nhận được sự công nhận, giành được Giải thưởng Tác động cộng đồng DCD, một thành tựu đáng kể đối với một công ty mới nổi cạnh tranh với những gã khổng lồ như Google và NTT DATA.
Bối cảnh cạnh tranh
APLD hoạt động trong một thị trường cạnh tranh cao do các công ty đã thành danh như Equinix, Amazon Web Services (AWS) và DigitalOcean thống trị, cũng như các công ty tập trung vào blockchain như Core Scientific. Trong khi các đối thủ cạnh tranh này có phạm vi địa lý rộng hơn và cơ sở khách hàng lớn hơn, APLD tạo sự khác biệt thông qua cơ sở hạ tầng HPC và AI chuyên biệt và các quan hệ đối tác chiến lược. Ví dụ, cơ sở tài trợ vốn cổ phần ưu đãi vĩnh viễn trị giá 5 tỷ đô la với Macquarie Asset Management không chỉ cung cấp vốn mà còn xác thực chiến lược tăng trưởng của APLD. Quan hệ đối tác này, cùng với các khoản đầu tư trước đó từ NVIDIA và CIM Group, củng cố vị thế của APLD trên thị trường trung tâm dữ liệu Tier 3.
Nguồn: Investor Presentation
Chiến lược định giá trong ngành trung tâm dữ liệu ngày càng cạnh tranh, với các công ty siêu quy mô yêu cầu các giải pháp tiết kiệm chi phí. APLD tập trung vào các địa điểm cung cấp điện giá rẻ như Bắc Dakota và khả năng đảm bảo các thỏa thuận thuê GPU dài hạn (kéo dài đến năm năm, giảm chi phí D&A 8,5 triệu đô la trong quý 2) mang lại lợi thế về giá. Tuy nhiên, công ty phải đối mặt với những thách thức từ các đối thủ lớn hơn với túi tiền rủng rỉnh hơn và cơ sở hạ tầng rộng lớn hơn.
Thị phần của APLD trong phân khúc trung tâm dữ liệu HPC và AI đang tăng lên, nhờ vào cơ sở Ellendale và việc mở rộng dịch vụ đám mây. Công ty nắm giữ 85% cổ phần sở hữu trong các tài sản HPC hiện tại và tương lai, cùng với khả năng xây dựng hơn 2 gigawatt công suất, định vị công ty là một đối thủ đáng kể trên thị trường Hoa Kỳ. Tuy nhiên, phạm vi địa lý của công ty vẫn còn hạn chế so với các đối thủ cạnh tranh toàn cầu như Equinix và AWS, những công ty hoạt động trên nhiều châu lục.
III. Dự báo cổ phiếu APLD năm 2025
Phân tích kỹ thuật dự đoán cổ phiếu APLD
Cổ phiếu của APLD hiện giao dịch ở mức 8,37 USD, dưới đường xu hướng (8,71 USD) và đường cơ sở (8,74 USD), cả hai đều được tính bằng cách sử dụng đường trung bình động hàm mũ đã sửa đổi (EMA). Điều này cho thấy xu hướng ngắn hạn trung tính đến hơi giảm. Cổ phiếu đang dao động gần trục của kênh giá ngang hiện tại ở mức 8,92 đô la, cho thấy mức kháng cự quan trọng. Một sự đột phá trên mức này có thể báo hiệu sự đảo chiều tăng giá, trong khi không phá vỡ được mức này có thể dẫn đến sự củng cố hơn nữa hoặc sự thoái lui. Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) ở mức 47,87, phản ánh động lượng đi ngang mà không có điều kiện quá mua hoặc quá bán ngay lập tức. Tuy nhiên, sự hiện diện của sự phân kỳ tăng giá (khi giá có xu hướng giảm trong khi RSI có xu hướng tăng) gợi ý về động lượng tăng tiềm năng nếu áp lực mua tăng. Sự vắng mặt của sự phân kỳ giảm giá càng hỗ trợ thêm cho khả năng phục hồi. Mục tiêu giá trung bình cho APLD vào cuối quý 1 năm 2025 là 10,85 USD, tăng 29,6% so với giá hiện tại. Mục tiêu này dựa trên phân tích động lượng và mức thoái lui/mở rộng Fibonacci, xem xét các biến động giá trung hạn đến ngắn hạn của cổ phiếu. Mục tiêu giá lạc quan là 12,60 USD (tăng 50,5%) giả định đà tăng được duy trì, trong khi mục tiêu bi quan là 7,00 USD (giảm 16,4%) cho thấy áp lực giảm giá tiềm ẩn.
Nguồn: tradingview.com
Dự báo cổ phiếu APLD: Kỳ vọng và xếp hạng của các nhà phân tích thị trường
Các nhà phân tích đang rất lạc quan về APLD, với 100% trong số 8 xếp hạng là "Mua" và 0% "Giữ" hoặc "Bán". Sự đồng thuận này phản ánh sự tin tưởng vào quỹ đạo tăng trưởng của công ty, được thúc đẩy bởi cơ sở hạ tầng tập trung vào AI, các sản phẩm liên quan đến blockchain và các quan hệ đối tác chiến lược như cơ sở tài chính trị giá 5 tỷ đô la với Macquarie Asset Management. Trong 12 tháng tới, các nhà phân tích dự đoán mục tiêu cao là 13 đô la (tăng 55,3%), mục tiêu trung bình là 11 đô la (tăng 31,4%) và mục tiêu thấp là 9 đô la (tăng 7,5%). Những dự báo này được hỗ trợ bởi mức tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ của APLD (51% so với cùng kỳ năm trước trong quý 2 năm tài chính 2025), các phân khúc dịch vụ đám mây và HPC mở rộng, cũng như khả năng tận dụng sự bùng nổ của AI và blockchain.
Nguồn: CNN.com
IV. Dự báo cổ phiếu Applied Digital: Triển vọng tương lai
Dự báo tăng trưởng và sáng kiến chiến lược của ban quản lý
Ban quản lý của Applied Digital đã vạch ra một chiến lược tăng trưởng mạnh mẽ tập trung vào cơ sở hạ tầng do AI thúc đẩy, các dịch vụ liên quan đến blockchain và phát triển trung tâm dữ liệu siêu quy mô. Cơ sở Ellendale HPC của công ty, với 100 megawatt tải CNTT dự kiến vào năm 2025, là nền tảng của chiến lược này. Ban quản lý nhấn mạnh trọng tâm của họ vào việc hoàn thành trung tâm dữ liệu 100 megawatt đúng thời hạn và trong phạm vi ngân sách, mà họ tin rằng sẽ là một tài sản có giá trị cho các khách hàng siêu quy mô. Cơ sở tài trợ vốn cổ phần ưu đãi vĩnh viễn trị giá 5 tỷ USD gần đây với Macquarie Asset Management củng cố hơn nữa vị thế tài chính của họ, cho phép phát triển năng lực trung tâm dữ liệu HPC và định vị APLD là công ty dẫn đầu thị trường trung tâm dữ liệu Cấp 3.
Nguồn: Investor Presentation
Đối với các quý sắp tới, ban quản lý kỳ vọng sự tăng trưởng liên tục trong phân khúc dịch vụ đám mây, được thúc đẩy bởi việc triển khai các cụm GPU thế hệ tiếp theo cho các ứng dụng AI. Phân khúc lưu trữ trung tâm dữ liệu, hoạt động hết công suất với 286 megawatt, cũng dự kiến sẽ được hưởng lợi từ nhu cầu bền vững trong lĩnh vực tiền điện tử. Dự báo doanh thu cho quý 3 năm tài chính 2025 dự kiến là 62,78 triệu đô la, phản ánh mức tăng trưởng 44,82% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EPS ước tính là -0,12 đô la, cải thiện 76,37% so với cùng kỳ năm trước. Những dự báo này được hỗ trợ bởi sáu lần điều chỉnh EPS tăng và ba lần điều chỉnh doanh thu tăng trong ba tháng qua, cho thấy sự tự tin mạnh mẽ của các nhà phân tích.
Nguồn: seekingalpha.com
Xu hướng thị trường
● Nhu cầu về cơ sở hạ tầng điện toán hiệu suất cao (HPC) đang tăng mạnh, được thúc đẩy bởi việc áp dụng nhanh chóng các công nghệ AI. Phân khúc dịch vụ đám mây của APLD, đóng góp 27,7 triệu USD trong quý 2 năm tài chính 2025, đã sẵn sàng cho sự tăng trưởng do các ứng dụng AI yêu cầu cụm GPU ngày càng mạnh mẽ.
● Sự chuyển dịch toàn cầu sang các giải pháp dựa trên đám mây tiếp tục tăng tốc. Cơ sở Ellendale của APLD và trọng tâm của cơ sở này vào các trung tâm dữ liệu siêu quy mô phù hợp với xu hướng này, cung cấp cơ sở hạ tầng có thể mở rộng cho các khách hàng doanh nghiệp và siêu quy mô.
● Với việc giá Bitcoin cán mốc 100.000 USD, nhu cầu về các dịch vụ liên quan đến blockchain vẫn rất cao. Hoạt động kinh doanh lưu trữ trung tâm dữ liệu của APLD, hoạt động hết công suất, là bên hưởng lợi trực tiếp từ xu hướng này.
Mặc dù triển vọng tăng trưởng của APLD rất mạnh mẽ nhưng rủi ro bao gồm chi phí lãi vay tăng (tăng 4,9 triệu USD lên 7,5 triệu USD trong quý 2) và khả năng chậm trễ trong việc đảm bảo các hợp đồng siêu quy mô. Tuy nhiên, quan hệ đối tác chiến lược của công ty với Macquarie, NVIDIA và CIM Group, cùng với việc tập trung vào các địa điểm cung cấp điện giá rẻ như Bắc Dakota, đã giảm thiểu những rủi ro này.
Nguồn: Ycharts
*Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung của bài viết này chỉ nhằm mục đích học tập và không đại diện cho quan điểm chính thức của SnowBallHare, cũng không thể được sử dụng làm lời khuyên đầu tư.