Alphabet（GOOGL）2026年Q2财报电话会：搜索AI、5,140亿美元Cloud待履约订单与AI产能

管理层观点管理层表示，AI Overviews与AI Mode正在提高搜索使用量，并带来增量查询增长。

支持证据AI Mode月活跃用户突破10亿；AI搜索功能每周向网站带来数十亿次点击；搜索使用量创历史新高。

SnowballHare解读AI目前正在扩大搜索互动，而非造成明显的查询替代。下一项检验是AI查询的单位商业化水平。

管理层观点Gemini App月活跃用户达到9.5亿，过去一年日活跃用户增至约三倍。

支持证据Gemini App月活跃用户达到9.5亿，日活跃用户同比增至约三倍。

SnowballHare解读Gemini已达到全球消费者规模；通过订阅、搜索、Workspace、API与商业服务实现变现，是下一项验证重点。

管理层观点Gemini模型在开发者与企业客户中的需求持续扩大，而可用AI产能仍然受限。

支持证据月度开发者超过900万；API每分钟处理220亿个token；逾2,000家企业使用量超过1,000亿个token；近500家客户处理量超过1万亿个token。

SnowballHare解读Token用量有力证明采用增长，但投资者仍需更清晰地了解token、定价与Cloud营收之间的关系。

管理层观点Cloud需求在客户、产品、地区与行业之间保持多元化。

支持证据待履约订单5,140亿美元；营收增长82%；新客户获取速度增长超过一倍；现有客户使用量比承诺水平高出50%以上；Marketplace交易量增长超过七倍。

SnowballHare解读待履约订单提供了较强的营收可见性，但转化速度取决于算力供应、数据中心产能与客户部署进度。

管理层观点管理层强调Gemini Enterprise已被大型全球机构广泛采用。

支持证据接近90%的财富100强企业使用Gemini Enterprise，企业token使用量继续扩大。

SnowballHare解读企业采用正在扩大，但应区分产品使用量、已确认营收与利润率贡献。

管理层观点工程与硬件优化已将AI Mode单次响应成本降至上线以来最低水平。

支持证据在加入更多先进AI功能的同时，响应成本继续下降。

SnowballHare解读推理成本下降对维护搜索经济性至关重要，但稳定利润率仍需更直接的商业化与成本披露支持。

管理层观点管理层强调其基础设施栈覆盖TPU、NVIDIA加速器、网络、CPU、模型与软件。

支持证据Alphabet仍处于供不应求状态；Q2资本支出449亿美元，高于391亿美元经营现金流，自由现金流为负59亿美元。

SnowballHare解读当前问题不在需求，而在于产能扩张能否带来足够的增量经营现金流与投资资本回报。