Alphabet · Q2 2026 · 2026年7月22日
Alphabet（GOOGL）2026年Q2業績：Cloud增長、Gemini規模與AI基礎設施支出
這是一份基於財報公告和所列一手文件整理的季度研究檔案。只有在具備可核實資料時，頁面才會展示市場一致預期、逐字稿、問答和股價反應。
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同比增長24%
同比增長17%
同比增長82%
同比超過三倍
同比提高2個百分點；環比下降2.1個百分點
高於營業現金流
現金轉換受壓
消費者與開發者採用擴大
投資解讀
Alphabet第二季度實現廣泛增長，Google Cloud營收增長82%，搜尋、YouTube和訂閱業務均保持雙位數增長。
下一驗證點
加速增長的Cloud與Gemini需求，能否產生足夠營業現金流以支撐快速上升的AI基礎設施投入？
業績核對
已披露業績
| 指標 | 實際值 | 同比 |
|---|---|---|
| 營收 | $119.8B | +24% |
| 營業利潤 | $40.8B | +30% |
| 營業利潤率 | 34.0% | +2 pts |
| 營業現金流 | $39.1B | — |
| 資本支出 | $44.9B | — |
| 自由現金流 | -$5.9B | — |
AI採用
Gemini採用儀表板
| 指標 | 目前證據 |
|---|---|
| Gemini App月活躍用戶 | 9.5億 |
| Gemini API token | 每分鐘220億 |
| 採用Gemini Enterprise的財富100強企業 | 接近90% |
SnowballHare: Alphabet已在消費者、開發者和企業層面證明AI採用規模；下一步是持久商業化與自由現金流。
收入驅動因素
業務板塊表現
| 業務板塊 | 營收／銷售額 | 報告增長 | 補充增長指標 | 核心解讀 |
|---|---|---|---|---|
| Google服務 | $94.5B | +15% | N/A | 搜尋仍是最大利潤引擎。 |
| Google Cloud | $24.8B | +82% | N/A | 增長最快的主要業務，營業槓桿顯著。 |
| 其他業務 | $382M | +2% | N/A | 營業虧損擴大至18億美元。 |
搜尋仍是Alphabet最大的利潤引擎，Cloud則帶來最強的營業利潤增量改善。
利潤品質
盈利品質橋接
| 項目 | 金額 | 投資者解讀 |
|---|---|---|
| 報告EPS | $9.11 | 受到股權證券收益的顯著影響。 |
| 股權收益對EPS的貢獻 | $6.26 | 不代表核心營運表現。 |
| 股權收益對淨利潤的貢獻 | $77.1B | 推動了報告淨利潤的大部分增長。 |
| 營業利潤 | $40.8B · +30% | 更清晰的核心盈利指標。 |
現金配置
資本配置
| 指標 | 披露值 | 說明 | 來源 |
|---|---|---|---|
| 營業現金流 | $39.1B | 季度營業活動產生的現金。 | 官方公告 |
| 資本支出 | $44.9B | 主要支援AI基礎設施與全球算力。 | 官方公告 |
| 股權融資 | $49.6B | 普通股與強制可轉換優先股。 | 官方公告 |
| 發行高級票據 | $20.3B | 第二季度發行所得淨額。 | 官方公告 |
| 股票回購 | $0 | 本季度未進行回購。 | 官方公告 |
| 普通股股息 | $0.22/share | 2026年7月宣布的季度股息。 | 官方公告 |
SnowballHare: Alphabet正以營業現金流、股權和債務共同支援AI投資，因此投資資本回報、稀釋和自由現金流恢復更加重要。
季度變化
本季度發生了甚麼變化
改善
- 營收增長24%
- Google Cloud營收增長82%
- Cloud營業利潤達到88億美元
- 搜尋營收增長17%
- Gemini App月活躍用戶達到9.5億
- Gemini API用量達到每分鐘220億個token
惡化
- 自由現金流降至負59億美元
- 資本支出升至449億美元
- 營業利潤率環比下降2.1個百分點
- Alphabet進行了股權與債務融資
- 本季度未進行股票回購
尚未解決
- AI基礎設施投資回報
- 搜尋AI商業化
- Cloud待履約訂單轉化
- 季度自由現金流為負的持續時間
- 未來稀釋
投資邏輯
投資邏輯追蹤
| 投資問題 | 目前證據 | 狀態 |
|---|---|---|
| 面對AI顛覆，搜尋是否仍在增長？ | 搜尋營收增長17%。 | 已確認 |
| Cloud增長是否加速？ | Cloud營收增長82%。 | 已確認 |
| Gemini採用是否擴大？ | 月活躍用戶9.5億；API每分鐘處理220億個token。 | 已確認 |
| AI商業化是否跟上使用量？ | 使用量強勁，直接商業化仍不夠清晰。 | 尚未驗證 |
| 資本支出是否產生有吸引力的現金回報？ | 季度自由現金流為負59億美元。 | 尚未確認 |
| 融資是否帶來稀釋風險？ | Alphabet籌集496億美元股權資本。 | 觀察 |
下一季度
下一步關注甚麼
一手文件
來源與文件
業績公告: 已核實官方網絡直播: 可用官方逐字稿: 待發布分析師問答: 未處理
常見問題
讀者常見問題
Alphabet 2026年Q2營收是多少？
Alphabet營收為1,198億美元，同比增長24%。
Google Cloud增長多快？
Google Cloud營收增長82%，達到248億美元。
為甚麼Alphabet Q2的EPS特別高？
報告EPS為9.11美元，其中每股6.26美元來自股權證券收益，因此營業利潤更能反映核心表現。
為甚麼自由現金流為負？
449億美元資本支出超過391億美元營業現金流，使自由現金流為負59億美元。